梅兴保：突出金融行业特色，建设金融企业文化

上海观安信息技术股份有限公司创始人、首席专家张照龙上海观安信息技术股份有限公司创始人、首席专家张照龙做了题为电力行业数字化转型中的数据安全治理的报告，他表示随着电力数据的开放共享和电网的数字化转型，电力行业面临着数据安全缺乏监管、数据流通安全防护薄弱等问题，应建立电力企业的数据安全治理体系。

此外，太湖周边及杭嘉湖区有42个站点水位超警，其中20站超保证水位，杭嘉湖区嘉善站、青阳汇站超历史水位。台风影响区域外有13条河流超警水利部发布，26日20时，黑龙江嫩江干流齐齐哈尔至大赉江段、乌裕尔河支流润津河，甘肃疏勒河支流昌马河，河南卫河、沙颍河等13条河流水位超警，其中卫河、润津河超保。

太湖周边及杭嘉湖地区42个站水位超警水利部最新发布，第6号台风烟花给太湖及周边河网带来影响。海河流域漳卫河流域共产主义渠、卫河超警0.05至2.64米，卫河洪峰已过元村河段。水利部最新发布，26日8时至20时，河南、浙江、上海、江苏、安徽、云南、新疆等地共有34条河流发生超警以上洪水，最大超警幅度0.02至2.77米，其中河南卫河干流，浙江钱塘江支流曹娥江、甬江支流姚江，黑龙江乌裕尔河支流润津河等15条河流发生超保证水位洪水，最大超保幅度0.01至1.27米，卫河、共产主义渠、姚江、浦阳江等4条河流超历史水位。26日8时至20时，太湖及周边河网水位总体上涨。截至26日20时，太湖周边及杭嘉湖地区有42个监测站点水位超警，超警幅度为0.02至1.40米，其中20个站点超过保证水位，杭嘉湖区嘉善站、青阳汇站超过历史水位

山东上半年全省生产总值38906.35亿元，按可比价格计算，同比增长12.8%，两年平均增长6.1%。其中，湖北两年平均增长1.8%，比一季度平均增速加快3.7个百分点。不过，由于边境封锁和旅游业疲软，当季服务贸易出口下降12%，进口下降15.2%。

亚太经合组织(APEC)下属经济研究机构政策支持处17日发布报告说，2021年第一季度，APEC成员经济增长6.1%，复苏势头强劲此外，今年上半年该地区通胀率从2020年同期的1.6%上升至2.3%。不过，由于边境封锁和旅游业疲软，当季服务贸易出口下降12%，进口下降15.2%。政策支持处负责人丹尼斯休认为，经济复苏进程与新冠疫苗推广和接种率息息相关，疫苗推广快、接种率高的经济体复苏更快更强劲。

数据显示，一季度APEC地区货物贸易出口增长16.8%，进口增长16.2%。该机构研究员雷娅埃尔南多表示，多边合作是促进疫苗原材料和相关产品跨境自由流动的关键，加强多边合作可大幅提高疫苗的可及性和可负担性，尤其是对中低收入经济体而言。

亚太经合组织(APEC)下属经济研究机构政策支持处17日发布报告说，2021年第一季度，APEC成员经济增长6.1%，复苏势头强劲。报告指出，多重因素导致一季度经济增长数据亮眼，包括去年同期新冠疫情冲击下经济萎缩造成的低基数效应、政府加大支出应对疫情和消费需求回暖等。报告预计，今年APEC地区经济将增长6.4%，略高于此前预期，全年通胀率预计为2%1-7月，全国累计生产粗钢6.49亿吨，同比增长8.00%、累计日产306.29万吨、同比增长8.51%;生产生铁5.34亿吨、累计同比增长2.30%、累计日产251.65万吨、同比增长2.78%;生产钢材8.09亿吨、累计同比增长10.50%，累计日产381.61万吨、同比增长11.02%。

2021年7月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7006.03万吨、同比下降5.61%，粗钢日产226.00万吨、环比下降8.26%;生产生铁6191.74万吨、同比下降4.92%，生铁日产199.73万吨、环比下降6.22%;生产钢材6701.10万吨、同比下降5.27%，钢材日产216.16万吨、环比下降9.77%。2021年7月，全国生产粗钢8679.0万吨、同比下降8.40%，日产279.97万吨/日、环比下降10.53%;生产生铁7285.0万吨、同比下降8.90%，日产235.00万吨/日、环比下降6.97%;生产钢材11100.0万吨、同比下降6.60%，日产358.06万吨/日、环比下降11.02%。1-7月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢5.15亿吨、累计同比增长9.36%，粗钢累计日产243.01万吨、同比增长8.99%;累计生产生铁4.46亿吨、累计同比增长5.08%，生铁累计日产210.50万吨、同比增长5.58%;累计生产钢材4.94亿吨、累计同比增长10.12%，钢材累计日产233.06万吨、同比增长10.63%统计局公布的1-7月制造业投资两年平均增速有所加快，但根据累计增速倒推的7月制造业投资当月增速较6月下降，且7月BCI企业投资前瞻指数和PMI生产经营活动预期等指标也指向企业投资意愿也趋于回落。

3、消费端：大幅低于预期，疫情冲击尚未完全显现。7月城镇调查失业率微升0.1个百分点至5.1%;结构上，7月16-24岁青年调查失业率较前值升0.8个百分点至16.2%，明显高于疫情前，且与去年疫情期间的失业率高峰水平相当，既和这两年毕业生集中有关，也应和教育培训监管变严、疫情冲击服务业等因素相关。

7月房地产销售、新开工、施工同比增速均明显走弱，居民按揭贷款也连续3个月同比少增，指向严控地产的效果正逐步显现;此外，今年以来地方债发行一直偏慢，7月新增债券融资也显著走弱。分项看，不及预期的程度从大到小依次是：消费(实际8.5%，预期11.6%，差距3.1个点)>工业增加值(实际6.4%，预期7.9%，差距1.5个点)>出口(实际19.3%，预期20.8%，差距1.5个点)>固投(实际10.3%，预期11.4%，差距1.1个点)，消费、生产表现最差。

地产投资小幅回落，其中开工回落较多，施工竣工仍相对偏强。核心观点：7月经济回落幅度超预期，不只是疫情复发、洪涝灾害等客观原因。归因看，除了洪涝台风、国内疫情散发、限产限电之外，应还有两大原因：严控地产和化解隐性债务带来的紧信用，疫情可能长期化的持续冲击。5、投资端：>地产销售大幅回落，土地成交回升。关注可能的降准降息，以及紧盯专项债节奏。6、整体看，7月经济全面回落，表明经济下行压力确实变大，下半年政策宽松可期。

2、生产端：工业、服务业生产均明显下行。短期看，建议紧盯专项债发行节奏。

往后看，8月中旬国内疫情已有受控迹象，预计后续消费增速将逐步反弹，但年内可能仍难以回到正常水平。>疫情可能长期化的持续冲击。

5、投资端：基建地产明显回落，制造业投资意愿下降>地产销售大幅回落，土地成交回升。报告摘要：1、7月经济回落属于预期内，但回落幅度明显超预期，生产、消费、投资、出口、社融、就业等各项指标也全面走弱。

分行业看，仅汽车、电气机械增加值增速回升，医药、基建地产产业链增速回落较多。>洪涝灾害扰动叠加债务融资缩量，基建投资增速再降，预计下半年会回升、但难大幅走高。去年下半年以来，调控政策持续加码影响下，地产销售景气持续下行，近两个月更出现加速下行趋势。7月基建投资增速明显回落，主因极端天气、专项债与城投债融资缩量。

4、就业端：小幅恶化，青年失业率仍处高位。1、7月经济回落属于预期内，但回落幅度明显超预期，生产、消费、投资、出口、社融、就业等各项指标也全面走弱。

7月商品房销售较6月继续大幅回落，但土地成交持续回升，与住房销售走势相反，应是与多地扩大热点区域的土地供应有关。维持我们此前判断，下半年稳增长、稳就业的必要性增大，总基调应会转向偏宽松，货币和财政会更积极，再降准甚至降息可期;同时，防风险、严监管延续，仍需关注房地产调控、地方债务化解、问题企业处置等领域进展。

往后看，近期青岛、天津等多地集中供地政策调整，有望为房企留出利润空间，也可能支撑房地产景气。二季度以来各类变异毒株轮番出现，疫情长期化的预期逐步形成，对居民消费、制造业投资的抑制提升，同时清零政策对餐饮、旅游等服务业压制明显，也预示后续极端天气、疫情等扰动消退后，经济复苏内生动能尚难全面恢复。

分行业看，纺织业投资增速提升较多，电子设备业投资小幅回落，关注其背后可能的景气度变化。>制造业投资意愿回落，关注结构性景气变动。国盛证券首席宏观分析师，熊园 博士国盛证券宏观研究员，杨涛事件：7月工业增加值同比6.4%(前值8.3%)，两年复合增速5.6%(前值6.5%);社零同比8.5%(前值12.1%)，两年复合增速3.6%(前值4.9%);1-7月固投累计同比10.3%(前值12.6%)，两年复合增速4.3%(前值4.4%)，其中：地产投资同比12.7%(前值15%)，两年复合增速8%(前值8.2%);狭义基建投资同比4.6%(前值7.8%)，两年复合增速0.9%(前值2.4%);制造业投资同比17.3%(前值19.2%)，两年复合增速3.1%(前值2%)。7月社零环比-0.1%，是今年2月以来首次转负，两年复合增速较前值大降1.3个百分点。

维持报告《对下半年财政、专项债、基建的5点理解》判断：下半年基建增速会回升、但很难大幅走高;1-7月专项债7成左右投向基建，下半年专项债加快发行对基建的支撑力度有望再强化。结构看，商品消费的降幅大于餐饮消费，部分消费升级产品和地产消费回落较多。

风险提示：疫情演化、外部环境恶化、政策力度超预期。往后看，上游行业投资的环保政策压制预计仍难放松，而中下游行业受疫情、大宗价格高位等干扰也难明显加速，整体制造业投资复苏幅度和斜率可能均有限。

具体看，主因有三：>河南等地洪涝灾害，南京等多地疫情复发，超过11省限产限电等因素。往后看，8月仍处于夏季用电高峰，限电拖累可能难以明显缓解，叠加疫情影响，工业生产可能继续受限;9月以后随着电力紧张缓解，疫情预计也将逐步受控，工业生产可能有所反弹。